中国经济景气监测预警报告(2007年4月)

时间:2021-09-25 00:42 作者:打糖果游戏网站
本文摘要:作者:国家信息中心宏观经济之后在偏快区间运营 图1 1997年以来先行与完全一致制备指数趋势变动图 图2 综合警情指数冷状态显示图 图3 综合警情指数趋势变动图 图4 固定资产投资变动走势 图5:消费价格指数变动走势 总体策划 范剑平 国家信息中心预测部主任 程培松 上海证券报副总编辑 课题组宽 王远鸿 国家信息中心预测部处处长 邹民生 上海证券报首席编辑 课题成员 张永军、程建华、伞锋、李若愚、徐平生 报告撰写 王远鸿、伞锋、李若愚、徐平生 ■在包含综合警情指数的10个指

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作者:国家信息中心宏观经济之后在偏快区间运营  图1 1997年以来先行与完全一致制备指数趋势变动图   图2 综合警情指数冷状态显示图   图3 综合警情指数趋势变动图   图4 固定资产投资变动走势   图5:消费价格指数变动走势 总体策划  范剑平 国家信息中心预测部主任  程培松 上海证券报副总编辑  课题组宽  王远鸿 国家信息中心预测部处处长  邹民生 上海证券报首席编辑  课题成员  张永军、程建华、伞锋、李若愚、徐平生  报告撰写  王远鸿、伞锋、李若愚、徐平生  ■在包含综合警情指数的10个指标中,财政收入、发电量、工业增加值增长速度和工业企业销售收入等四个指标之后正处于红灯区,M1、金融机构人民币贷款增长速度、进出口总额增长速度和消费品零售额增长速度四个指标正处于黄灯区,只有CPI和固定资产投资增长速度两个指标正处于绿灯区。  ■4月份包含综合警情指数的10个指标呈现短路指标增势较猛、稍冷指标快速增长较慢、长时间指标增长速度不低的状态。其中,经季节调整后的财政收入、工业增加值、M1、消费品零售额增长速度等四个指标都正处于新一轮经济上升期以来的最高点;发电量、人民币贷款增长速度、CPI、工业企业销售收入、进出口增长速度等五个指标分别正处于2003年以来、2004年中以来、2004年下半年以来、2004年下半年以来、2005年以来的阶段性高点上;10个指标中只有投资增长速度正处于2005年的低点上。

  ■站稳投资增长速度,优化投资结构,诱导高耗能行业投资的快速增长早已沦为当前宏观调控的首要任务。环绕着这一调控任务,要更进一步诱导货币信贷过慢快速增长,之后引领商业银行合理做到中长期贷款投入规模和节奏。

  一、宏观经济之后下行,未来走势有可能上升  1、先行指数调头向上,完全一致指数之后上升。今年前四个月,综合体现宏观经济运行情况的完全一致制备指数之后维持较强大的下降势头,当前经济运行之后正处于下行地下通道(闻图1)。与此有所不同的是,叙述未来经济走势的先行指数开始调头向上,小幅回升,这指出未来4-6个月经济快速增长下降的势头可能会有所减慢。

先行指数与完全一致指数的分歧伴随着未来经济运行不存在着两种有可能:一种是呈现出短路态势,另一种是之后正处于较高的快速增长平台,但增长速度上升。这是因为4月份先行指数的小幅回升是今年以来的第一次,这种整理是否是趋势性的还有待更进一步仔细观察。

  今年前四个月,在构成完全一致制备指数的指标中,虽然经季节调整后的固定资产投资增长速度之后回升,发电量增长速度早已减慢,但由于工业增加值增长速度、狭义货币M1增长速度、财政收入增长速度之后正处于强大下降的态势,从而造成完全一致制备指数之后经常出现较为强大的下降势头。  今年前四个月,在构成先行制备指数的指标中,不受钢产量、沿海港口货物吞吐量,以及企业产成品资金占用等指标回升的影响,先行指数经常出现回升。

但不受人民币新增贷款增长速度之后正处于较强大的下降趋势的影响,先行指数回升的趋势以求减慢。  2、综合警情指数更进一步上升。

4月份叙述宏观经济景气状况的综合警情指数虽然仍正处于黄灯区,但综合分数更进一步上升,宏观经济运行之后处在偏快的区间,大体相等于2004年一季度时的水平(闻图2、图3)。  在包含综合警情指数的10个指标中,财政收入、发电量、工业增加值增长速度和工业企业销售收入等四个指标之后正处于红灯区,M1、金融机构人民币贷款增长速度、进出口总额增长速度和消费品零售额增长速度四个指标正处于黄灯区,只有CPI和固定资产投资增长速度两个指标正处于绿灯区。

  更进一步分析,4月份包含综合警情指数的10个指标呈现短路指标增势较猛、稍冷指标快速增长较慢、长时间指标增长速度不低的状态。其中,经季节调整后的财政收入、工业增加值、M1、消费品零售额增长速度等四个指标都正处于新一轮经济上升期以来的最高点;发电量、人民币贷款增长速度、CPI、工业企业销售收入、进出口增长速度等五个指标分别正处于2003年以来、2004年中以来、2004年下半年以来、2004年下半年以来、2005年以来的阶段性高点上;10个指标中只有投资增长速度正处于2005年的低点上。即便是CPI和固定资产投资增长速度这两个正处于绿灯区的指标,也依然正处于较高的快速增长区间。这其中,3月份和4月份当月CPI同比分别下跌3.3%和3%,早已超过年初宏观调控目标的控制线,总计增长速度仍正处于小幅下跌过程中;前4个月固定资产投资总计增长速度多达25%,投资规模过大、结构不合理的状况仍然不存在。

  3、站稳投资增长速度、优化投资结构将是下一阶段宏观调控的首要任务。今年前四个月,尽管投资增长速度正处于新一轮经济上升期以来的较低水平,但投资结构不存在较小的问题,高耗能行业投资再次经常出现声浪。

国家从2003年下半年开始针对钢铁、电解铝、水泥等投资短路行业增大调控力度,2005年、2006年国家之后增大对生产能力不足行业的调控,三个行业投资维持短距离快速增长。但今年以来三个行业投资增长速度有所减缓,1-4月钢铁等黑色金属冶金及辊加工业投资快速增长6.2%,电解铝等有色金属冶金及辊加工业投资快速增长48.2%,水泥等非金属矿物制品业投资快速增长50.6%。  可以说道,自2003年以来,高耗能产业的投资快速增长过慢问题仍然是国家宏观调控的重点,虽经多次调控,但目前这些行业的投资快速增长仍具备声浪的趋势。有鉴于此,站稳投资增长速度,优化投资结构,诱导高耗能行业投资的快速增长早已沦为当前宏观调控的首要任务。

环绕着这一调控任务,要更进一步诱导货币信贷过慢快速增长,之后引领商业银行合理做到中长期贷款投入规模和节奏,为经济结构调整和经济快速增长方式改变获取平稳的金融环境,构建国民经济又好又慢的快速增长。 二、主要经济景气指标变动情况  1、工业生产增长速度有所回升,季节调整后在红灯区之后下行。4月份,规模以上工业增加值同比快速增长17.4%,增幅比上月较低0.2个百分点。

经过季节调整后,工业生产快速增长仍维持了小幅加快的势头,坐落于红灯区。轻工业增长速度上升沦为当月工业生产滑行的主要力量。4月份,轻工业增加值下跌15.4%,比上月较低0.6个百分点;重工业增加值当月下跌18.3%,涨幅与上月持平。

  从主要行业看,4月份,纺织业快速增长16.4%,化学原料及化学制品制造业快速增长20.3%,非金属矿物制品业快速增长23.2%,黑色金属冶金及辊加工业快速增长25.8%,通用设备制造业快速增长19.6%,交通运输设备制造业快速增长22.8%,电气机械及器材制造业快速增长18.7%,通信设备、计算机及其他电子设备制造业快速增长13.7%,电力热力的生产和供应业快速增长15.1%。  2、投资增长速度之后小幅声浪,经季节调整后与上月基本持平。4月份,城镇固定资产投资快速增长沿袭了上月声浪的势头。1-4月份,城镇固定资产投资同比快速增长25.5%,增幅比1-3月提升0.2个百分点,比去年同期较低4.1个百分点。

经过季节调整后,城镇固定资产投资增长速度与上月基本持平,仍正处于绿灯区(闻图4)。  从产业看,第一产业投资显著减缓,第二产业投资增长速度之后声浪。1-4月,第一产业投资同比快速增长29.2%,增幅比1-3月低8.9个百分点;第二产业投资同比快速增长27.4%,比1-3月低0.4个百分点;第三产业投资同比快速增长24%,增幅与1-3月持平。  3、出口增长速度声浪,进出口增长速度落到黄灯区。

4月份,进出口总值同比快速增长24.2%,经季节调整后,维持小幅上升的态势,转入黄灯区。其中,出口快速增长26.8%,增幅比上月提升19.9个百分点;进口快速增长21.3%,比上月减缓6.8个百分点;当月构建贸易顺差168.8亿美元,比上月减少100.1亿美元,而去年4月份为逆差14.4亿美元。一般贸易出口明显声浪是出口声浪的主要原因。

    4、居民消费增长速度之后减缓,转入黄灯区。4月份,社会消费品零售总额同比快速增长15.5%,增幅比上月低0.2个百分点。

分地域看,城市消费品零售额同比快速增长16%,县及县以下零售额快速增长14.6%。经季节调整后,消费增长速度之后减缓,早已转入黄灯区。1-4月,社会消费品零售总额总计同比快速增长15.1%。比1-3月低0.2个百分点,比去年同期低2.1个百分点。

去除物价因素,实际快速增长12.7%,比去年同期低0.4个百分点。2006年以来,城乡居民消费市场需求快速增长更为强大,呈现本轮经济扩张期以来最强有力的下降势头(闻图5)。  5、CPI涨幅有所发散,季节调整后在绿灯区之后下行。4月份,CPI同比下跌3%,涨幅比上月较低0.3个百分点。

经季节调整后,CPI增长速度之后小幅提升,正处于绿灯区。1-4月份,CPI总计同比下跌2.8%,涨幅比去年同期低1.6个百分点。

从环比增长速度来看,CPI持续负增长,4月份CPI比3月份上升0.1个百分点。4月份是今年以来一路走高的CPI同比涨幅首次经常出现回升的月份,也是倒数第二个月经常出现CPI环比微降的局面。但4月份CPI涨幅的回升主要跟翘尾效应的弱化有关。  6、M1增长速度声浪,经季节调整后之后下降。

4月份,M2增长速度之后上升,M1增长速度经常出现声浪。月末,M2余额同比快速增长17.1%,比上月较低0.1个百分点,比去年同期较低1.8个百分点;M1余额同比快速增长20%,比上月低0.2个百分点,比去年同期低7.5个百分点;M0余额同比快速增长15.1%。经过季节调整后,M1增长速度之后下降,相似红灯区下沿。

1-4月份总计净投放现金741亿元,同比多投入617亿元。  7、人民币贷款增长速度仍在声浪,经季节调整后持续小幅下降。4月末,金融机构人民币各项贷款余额同比快速增长16.5%,增幅比上月低0.3个百分点。

经过季节调整后,贷款增长速度仍小幅下降,正处于黄灯区。减428亿元,其中,短期贷款减少995亿元;中长期贷款减少1330亿元;票据融资减少619亿元。1-4月金融机构人民币贷款减少1.8万亿元,同比多减2737亿元,已多达去年全年新增贷款量的60%。  8、财政收入增长速度经季节调整后之后减缓。

4月份,财政收入之后维持快速增长。经过季节调整后,财政收入增长速度预警指标小幅下降,已转入红灯区。

  9、发电量增长速度有所回升,但仍正处于红灯区。1-4月份,全国发电量同比快速增长15.6%,比一季度较低1个百分点。其中,水电同比快速增长4.2%;火电同比快速增长17.6%;核电同比增加4.9%。经过季节调整后,发电量增长速度有所回升,但仍正处于红灯区。

  金融市场与证券市场运营  一、货币与债券市场  1、央行公开市场操作者回笼力度弱化。考虑到五一长假货币短期需求量有所缩放,以及5月15日法定存款准备金率再度下调0.5个百分点,4月份公开市场操作者回笼货币力度有所弱化。从公开市场操作者品种来看,央行早已暂停正回购操作者两个月,目前发售央行票据已沦为央行公开市场操作者的唯一手段。

本月共计发售央行票据12期,共3220亿元,当月央行票据届满构成货币投入2150亿元,回笼与投入互相抵,清净回笼货币1070亿元,近高于上月回笼规模。本月央行票据发售利率基本维持恒定。  2、不受削减型数量调控措施的影响,4月份货币市场利率有所提高。

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4月份,银行间市场同业外汇市场月加权平均利率2.82%,比上月低1.09个百分点,比去年同期低0.99个百分点,质押式债券买入月加权平均利率2.82%,比上月低1.20个百分点,比去年同期低1.15个百分点。  3、银行间外汇市场交易活跃,外汇市场利率走高。4月份,7天品种加权平均利率3.33%,比3月份下降1.34个百分点。

4月份,同业外汇市场成交价6663.5 亿元,较上月快速增长75.9%;交易品种以1天居多,1天品种占到本月全部外汇市场交易量的58.1%。  4、银行间质押式买入交易活跃,市场利率再行升至后叛。

中信银行与交通银行分别于4月27日和5月15日上市,上市前失效了大量申购资金,对货币市场资金分流效应显著,从而夹住银行间质押买入利率在4月份前两周内一路飚升至。交行申购完结后,买入利率有所上行。质押式买入7天品种月初利率为1.935%,月中刷新4.827%的历史最低纪录,月末收于4.349%,较月初下跌2.4个百分点。

  4月份,银行间债券市场质押式买入1 天品种加权平均利率为2.42%,比3 月份上升0.12 个百分点。4 月份,债券质押式买入成交价35794.6 亿元,较上月减少23.5%。交易品种以1 天居多,占到本月全部外汇市场成交量的50.4%。

  5、银行间市场债券发行量深感增加,发售期限结构以中短期债券居多。当月共计发售债券4767 亿元,较3月份增加59.3%,从期限结构变化趋势看,4 月份,中期债券发售比重较上月显著下降。其中:1 年及以下债券占到比19.5%,1 年以上到10 年债券占到比80.5%。  6、银行间现券交易成交价放量,收益率曲线之后移除。

4月份,现券交易总量较上月有所增加,银行间债券市场现券成交价10793.1亿元,较上月增加6%。银行间债券指数小幅暴跌,月初散户指数116.55点,月末收于116.14点,较月初上升0.41点,跌幅0.35%。当月,银行间债券市场国债收益率曲线总体下行,各期限品种收益率走势经常出现分化。  7、交易所债市成交量有所回落。

4 月份,交易所国债现券交易量有所回落,全月共计成交价106.1 亿元,较上月减少29.2%。交易所国债指数月末收于111.41点,较月初上升0.41 点,降幅0.37%。  二、股票市场  1、新股亮相经常出现高潮,融资规模创意低。

4月份,A股市场新股首次发售转入密集期,还包括中国铝业和潍柴动力在内,当月共计14家公司已完成新股亮相,融资规模高达551亿元,发售家数和融资规模楚创年内新纪录。截至4月底,2007年以来IPO发售家数约39家,筹资规模约1188亿元。

  2、A股之后强势下跌,成交价空前活跃。4月份,在上市公司业绩超强预期快速增长、投资者开户数较慢下降带给巨额资金流向等积极因素的推展下,A股市场接续3月份下跌势头,之后持续强势下跌。尽管4月19日经常出现较大幅暴跌,但随后两个交易日即收复失地,之后沿着下降地下通道急剧前进。

4月份,上证综指收于3841.27点,当月涨幅约20.64%。总计来看,前4个月两市共计构建股票基金权证交易额13.96亿元,日均1790亿元,同比分别快速增长5.5倍和5.2倍。  3、上市公司业绩快速增长超强预期,很大提高了市场信心。

与2006年年报增长幅度比起,上市公司2007一季度业绩快速增长更加引人注目:在具备哈密顿数据的1364家公司中,权重每股收益从去年同期的0.055元下降到0.098元,比快速增长42.0%,同比快速增长78.1%。  综合来看,上市公司业绩快速增长尽管不存在会计准则更改、投资收益等非经常性损益等因素,但内涵增长势头仍占到主体地位。上市公司持续较慢的业绩快速增长为行情的发展获取了很好承托和动力。

按照今年一季报数据推算出,截至4月底,沪浅两市A股上市公司整体动态市盈率大约为32倍,成份股指数市盈率还有所减少。  对策   四大政策建议  1、多管齐下,作好节能降耗排放量工作。要把作好节能降耗排放量工作作为当前宏观调控的最重要抓手和突破口,在诱导高耗能行业投资声浪的同时,减缓关闭能耗大、污染相当严重的小煤矿、小钢炉、小化工、小炼焦等企业,从增量和存量两个方面作好节能降耗排放量工作。

  首先,清扫整顿各地方的优惠政策,严苛贯彻落实早已实施的宏观调控措施,保证宏观调控政策的权威性;其次,创建领先生产能力解散机制,保证领先出局生产能力和产业结构优化的工作顺利进行;第三,之后严格执行市场准入标准,贤把资金、信贷闸门和市场准入门槛;第四,运用经济手段,通过市场机制提升能源产品价格和环境违法成本;第五,通过法律手段作好节能降耗排放量工作。尽早实施《能源法》,减缓修改《节约能源法》。

  2、推展职工工资长时间快速增长和缴纳保障机制的创建。保证全体居民共享到经济快速增长的成果,尤其是保证劳动者收益与宏观经济和企业利润水平维持大体实时的快速增长。这既是建构社会主义和谐社会、减轻企业和职工对立的重要途径,同时也是不断扩大居民消费水平,缺失内外经济流失的有效地手段。为此,不应把提升劳动者的收入水平作为一项战略性决策抓好。

要完备涉及法律法规,推展实施还包括最低工资制度,建立健全工资集体协商制度,定期公布企业工资快速增长指导线,创建劳动定额标准管理体制,实施艰难岗位津贴制度等五项措施,使劳动力的合法权益获得确保。要创建农民工工资的缴纳保障机制,制订强制性标准,不断扩大农民工的社会保险覆盖范围和水平。要对以伤害劳动者的利益,通过故意太低劳动者报酬为手段扩大出口的企业给与惩处,极力确保劳动者权益。

  3、保证副食品平稳供应,防止食品价格上涨推升通货膨胀。食品价格上涨早已沦为今年以来物价上涨的主要原因。将近一段时间以来,不受畜禽存栏量减少、养殖成本增加等因素影响,一些地区猪肉、鸡蛋价格呈圆形较慢下跌势头。

这种状况在部分大中城市特别是在显著。值得注意的是,副食品价格上涨既有周期性因素和外部因素,也与国内企业消耗大量玉米来生产燃料酒精有相当大的关系,是前一阶段粮食价格上涨的沿袭。通货膨胀的下跌既有可能造成低收入群体生活水平的上升,也可能会延后各地能源价格改革措施实施,有利于节约型社会的建设,对其影响必需给与高度重视,尽早平稳肉蛋等副食品价格。

为此,一是动用国家储备,减轻局部价格上涨较慢市场的副食品供给压力;二是政府减少对低收入群体和畜禽养殖大户的补贴力度,作好经销的交会工作;三是管理好流通领域,平稳市场秩序,惩办借机哄抬物价的不道德;四是严格控制玉米深加工盲目发展,全面清扫开建项目;五是抓好替代产品的供给工作;六是创建农户外用风险机制。  4、减少对社会保障和公共服务的开支,增进居民消费的快速增长。近年来,政府财税收益增长速度多达GDP的增长速度,财政收入占到GDP的比重持续减少。

与此同时,财政以外的收益,还包括预算外收益和土地出让等收益也在很快快速增长。政府收益的高快速增长使国民收入向政府部门弯曲,造成政府储蓄经常出现低快速增长。

由于目前政府还没几乎构建从生产型政府向服务型政府的改变,很多地方政府通过各种方式展开投资,因此政府储蓄低快速增长的结果是助长了投资,诱导了消费,进而变形了投资消费结构,违反了宏观调控的想法,有利于经济结构的调整。为此,从提升居民消费信心、增进居民消费快速增长的目的抵达,政府资金要更好地改向社会保障和公共服务领域,要不断扩大社会保障体系的覆盖面和水平,完备义务教育体系。

要减少对廉租房和经济适用房的供给,确保低收入群体的住房市场需求,同时,也不不应使高房价沦为容许人口流动的门槛。从长年看,要调整国民收入分配格局,使收益分配向居民弯曲,从制度上保证居民收入占到GDP的比重逐步下降到一个合理水平。


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